Торгово-промышленная палата Чувашской Республики
Центр производственной кооперации Чувашской Республики
   Главная Календарь мероприятий Архив новостей   

// Лента новостей / Новости партнеров / Февраль - 2022

 
11.2.2022
Макростатистика за 2021

Инфляция испортила окончание 2021 года

Несмотря на то что рост ВВП на 4,6% в 2021 выглядит впечатляющим, с точки зрения потребителей картина не столь однозначна. Скачок инфляции в 4К21, вероятно, привел к тому, что реальные расходы домохозяйств по итогам 2021 г. остались на уровне 2019 г. Рост реальных располагаемых доходов на уровне 3,1% г/г в 2021 г. с очисткой от предвыборных выплат 3К21 составил бы всего 1,8% г/г. Ускорение роста цен до 8,7% г/г в январе 2022 г. продолжает оказывать давление на потребление, а ЦБ РФ сейчас должен скорректировать свой цикл повышение ставки на значительное ужесточение риторики ЦБ развитых стран.

Оборот розничной торговли вырос на 7,3% г/г в 2021 г., но потребление домохозяйств в реальном выражении вряд ли превысит уровень 2019 г.: Хотя рост российского ВВП, по предварительной оценке Минэко, составил значимые 4,6% г/г в 2021 г., потребление пострадало из-за ускорения инфляции в конце прошлого года, что испортило картину за весь 2021 г. Оборот розничной торговли по году вырос только на 7,3% г/г против ожидаемых нами +8,0-8,5% г/г. Более медленные темпы роста этого показателя подтверждают наше ожидание, что общий уровень потребление российских домохозяйств в реальном выражении за весь 2021 г. не превысит значения 2019 г. (за 9M21 этот показатель был сопоставим со значением 9M19).

Рост реальных располагаемых доходов на 3,1% г/г без учета социальных выплат 3К21 составил бы всего 1,8% г/г: Определенное разочарование в части оборота розничной торговли идет рука об руку с неоднозначностью в динамике реальных располагаемых доходов. Как сообщил Росстат, хотя по итогам 2021 года этот показатель вырос на 3,1% г/г (то есть превысил значение 2019 года на 1%), в 4К21 на фоне высокой инфляции он увеличился всего на 0,5% г/г. Кроме того, не следует забывать о том, что правительство направило примерно 700 млрд руб. в качестве дополнительной социальной поддержки населению в 3К21 накануне парламентских выборов – по нашей оценке, это соответствует примерно 1,3% годовых доходов населения, таким образом, фактический рост реальных располагаемых доходов, очищенный от этой суммы, должен был бы составить только 1,8% г/г. Значимая роль государственной социальной поддержки подтверждается также высокой долей социальных трансфертов в структуре доходов – они составили 20,8% в 2021, что очень близко к 21,5% в 2020 г. Предпринимательские доходы вполне закономерно остались на уровне 5,9% в 2021, лишь немного восстановившись с 5,2% в 2020 г.

Безработица завершила год на историческом минимуме 4,3%, рост реальных зарплат составил 2,8% г/г за 11М21: Учитывая что безработица сохранялась на уровне 4,3% последние месяцы 2021, неудивительно, что рост номинальных зарплат составил 9,5% г/г за 11M21, или +2,8% г/г в реальном выражении. Но 4К21 также указывал на уязвимость зарплат к высокой инфляции, так как за 9M21 рост реальных зарплат составил 3,0% г/г. Учитывая сохраняющуюся жесткость рынка труда, рост номинальных зарплат, судя по всему, хорошо защищен, однако уровень роста трудовых доходов в реальном выражении будет зависеть главным образом от инфляции, а она продолжает ускоряться.

Инфляция ускорилась с 8,4% г/г в декабре 2021 до 8,7% г/г в январе 2022: В ноябре и декабре 2021 г. инфляция стабилизировалась на уровне 8,4% г/г, но в январе 2022 г. она достигла нового максимума 8,7% г/г. Продовольственная инфляция выросла до 11,1% г/г в прошлом месяце, превысив свой прошлогодний пик на уровне 10,9% г/г (по итогам октября 2021 г). Инфляционные риски по-прежнему высоки. Во-первых, мировые цены на некоторые продовольственные компоненты, импортируемые в Россию, такие как соевое и пальмовое масло, выросли соответственно на 17% и 8% с начала года. Во-вторых, скачок цен на удобрения на 120% г/г в 2021 г. должен привести к сохранению повышенной продовольственной инфляции в этом году. В-третьих, российское розничное кредитование завершило год ростом на 23% г/г, однако сильная волатильность на финансовых рынках в январе 2022 г. стимулирует спрос на кредиты, что вносит вклад в дополнительные расходы в ближайшие месяцы. Наконец, Минэко только что повысило свой прогноз по инфляции на 2022 г. до 5,9% с 4,0-4,5%; это может привести к дополнительным социальным расходам на уровне примерно 300-500 млрд руб. в 2022 г., что само по себе поддержит инфляционное давление. Мы подтверждаем свой прогноз по инфляции на уровне 6,0% г/г на этот год и ожидаем инфляцию на уровне 9,0% г/г по итогам 1П22.

Смещение ожиданий по траектории движения ставки ФРС в 2022 г. добавляет минимум 40 б. п. на пике цикла повышения ставки ЦБ: Хотя российский рынок с прошлого лета ожидает, что ставка ЦБ скоро достигнет пика, складывается впечатление, что пока еще потенциал для повышения сохраняется. Внешние факторы играют важную роль в сохранении давления на ЦБ: во-первых, помимо вышеупомянутой глобальной продовольственной инфляции, продолжающийся рост цен на нефть также инфляционен, так как (1) он напрямую внесет вклад в ускорение инфляции через повышение российских цен на бензин и (2) косвенно создаст инфляционные риски, позволяя правительству более свободно распоряжаться расходами. Во-вторых, центробанки развитых стран также ужесточают свою политику: все ожидания повышения ставки ЦБ ранее были основаны на неизменной ставке ФРС, тогда как сейчас рынок закладывает повышение ставки ФРС на 100 б. п. в 2022 году. Мы считаем, что подобный масштаб ужесточения монетарной политики США привнесет премию в размере 40 б. п. к российской ставке, открывая потенциал для дополнительного ее повышения.

версия для печатиназад к ленте новостей

последние новости

11.2.2022 Макростатистика за 2021
08.2.2022 Вурнарский завод смесевых препаратов для фасовки собственной продукции за 2021 год выпустил почти 30 млн единиц полимерных изделий
02.2.2022 Вурнарский завод смесевых препаратов участвует в нацпроекте «Производительность труда»
02.2.2022 «Химпром» признан лучшим объектовым звеном в Новочебоксарске
31.1.2022 «ЭР-Телеком Холдинг» - прикоснуться к технологиям

архив новостей

2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
 
ЯнварьФевральМарт
АпрельМайИюнь
ИюльАвгустСентябрь
ОктябрьНоябрьДекабрь

Архив событий ТПП за 2004-2006 гг.

Архив новостей сайта за 2007-2022 гг.

все новости

  • Новости и мероприятия ТПП
  • Инновации и субконтрактинг
  • Новости партнеров
  • Выставки и презентации
  • Производственные заказы (справки по тел. 7 (8352) 70-91-61)
  • Технологические возможности

  • ИННОВАЦИОННЫЙ ЦЕНТР | ЦЕНТР СУБКОНТРАКТАЦИИ | НАРОДНЫЕ ПРОМЫСЛЫ ЧУВАШИИ

    Copyright © 2000-2015 Торгово-промышленная палата Чувашской Республики.
    Россия, 428029, г.Чебоксары, пр.И.Яковлева, 4/2.
    Тел. +7-8352-70-91-61 Факс. +7-8352-70-91-90
    E-mail: